تقييم الشركات بأستخدام مدخل الدخل – DCF

تُستخدم طريقة تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) على نطاق واسع لتحديد قيمة الشركات والأصول والعقارات. من خلال تقدير القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، توفر طريقة التدفقات النقدية المخصومة تقييمًا شاملاً وموضوعيًا لقيمة الاستثمار. يهدف هذا الدليل التفصيلي إلى إزالة الغموض عن طريقة تقييم التدفقات النقدية المخصومة وتزويد القراء بالمعرفة اللازمة لتطبيقها بفعالية.
فهم طريقة تقييم التدفق النقدي المخصوم
في جوهرها، تقوم طريقة التدفقات النقدية المخصومة بتقييم الاستثمار عن طريق خصم تدفقاته النقدية المستقبلية المتوقعة إلى قيمتها الحالية.
يأخذ هذا النهج في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود، مع إدراك أن النقد المستلم في المستقبل يساوي أقل من نفس المبلغ المستلم اليوم.
ومن خلال خصم التدفقات النقدية المستقبلية، تعكس طريقة التدفقات النقدية المخصومة تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في أصل معين.
بالإضافة إلى ذلك، تأخذ طريقة التدفقات النقدية المخصومة في الاعتبار المخاطر الكامنة المرتبطة بالاستثمار. ويستخدم مفهوم المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) باعتباره معدل الخصم.
يمثل المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال التكلفة المختلطة لتمويل شركة أو استثمار، مع الأخذ في الاعتبار مكونات حقوق الملكية والديون.
ومن خلال دمج المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال باعتباره معدل الخصم، فإن طريقة التدفقات النقدية المخصومة تلتقط ملف تعريف مخاطر الاستثمار.
فوائد وتطبيقات طريقة تقييم التدفقات النقدية المخصومة
توفر طريقة تقييم التدفقات النقدية المخصومة العديد من المزايا مقارنة بتقنيات التقييم البديلة.
على عكس تقييم مضاعفات السوق، الذي يعتمد على معاملات أو شركات قابلة للمقارنة، توفر طريقة التدفقات النقدية المخصومة تقييمًا أكثر دقة مصممًا خصيصًا للظروف المحددة للاستثمار.
وهذا أمر ذو قيمة خاصة عندما لا تؤثر الأصول القابلة للمقارنة بشكل مباشر أو العوامل الفريدة بشكل كبير على قيمة الاستثمار.
تجد طريقة DCF تطبيقات واسعة النطاق في مختلف الصناعات. ويشيع استخدامه في تقييم الأعمال للأسهم المتداولة علنًا أو الشركات المملوكة للقطاع الخاص.
فهو يمكّن أصحاب المصلحة من تحديد القيمة الجوهرية للأعمال، مما يساعد في اتخاذ القرارات الإستراتيجية أو عمليات الاستحواذ أو المبيعات. علاوة على ذلك، فإن طريقة التدفقات النقدية المخصومة مناسبة لتقييم الأصول العقارية، مع الأخذ في الاعتبار إيرادات الإيجار المتوقعة، وارتفاع قيمة العقارات، والتكاليف المرتبطة بها.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن تطبيق طريقة التدفقات النقدية المخصومة لتقييم قيمة الأصول غير الملموسة، مثل براءات الاختراع أو العلامات التجارية أو الملكية الفكرية. ومن خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية الناتجة عن هذه الأصول، يساعد تقييم التدفقات النقدية المخصومة في تحديد قيمتها وتوجيه اتفاقيات الترخيص أو قرارات الاستثمار أو المفاوضات.
يعتمد تحديد موعد استخدام طريقة DCF على عوامل مختلفة. وهو مفيد عند قياس أوجه التآزر الناتجة عن عمليات الاندماج أو الاستحواذ، حيث يكون التقييم المخصص أمرًا ضروريًا.
كما تثبت طريقة التدفقات النقدية المخصومة فائدتها عندما تكون متطلبات الدقة عالية ويكون التحليل التفصيلي للتدفقات النقدية المتوقعة ضروريًا. علاوة على ذلك، فهي ذات قيمة عندما يجب تقييم الاستثمارات المعلقة أو القرارات الإستراتيجية في ظل سيناريوهات مختلفة.
العوامل التي يجب مراعاتها عند تقييم التدفق النقدي المخصوم
في حين أن طريقة التدفقات النقدية المخصومة توفر إطارًا قويًا للتقييم، إلا أن هناك حالات قد تكون فيها الطرق البديلة أكثر ملاءمة. ومن الأهمية بمكان النظر في مدى موثوقية خطط الأعمال والافتراضات المستخدمة في توقع التدفقات النقدية. إذا كانت التوقعات الأساسية تفتقر إلى المصداقية أو كانت مبنية على افتراضات غير واقعية، فإن تقييم التدفقات النقدية المخصومة قد يؤدي إلى نتائج مضللة.
بالإضافة إلى ذلك، ينبغي النظر في توافر طرق تقييم أسرع. في بعض الحالات، قد يوفر تقييم مضاعفات السوق أو التقنيات الأخرى دقة كافية ويتطلب وقتًا وجهدًا أقل.
أود أيضًا أن أشير إلى أن فهم معرفة الجمهور بطريقة DCF أمر ضروري أيضًا. إن تقديم تحليل DCF المعقد للأفراد ذوي المعرفة المالية المحدودة قد يعيق التواصل الفعال.
علاوة على ذلك، تلعب العوامل الخاصة بالصناعة دورًا في تحديد مدى ملاءمة طريقة DCF.
غالبًا ما تنطوي قطاعات معينة، مثل التكنولوجيا أو التكنولوجيا الحيوية، على درجة عالية من عدم اليقين وفترات أطول من التدفقات النقدية السلبية. يتطلب تقييم هذه الشركات باستخدام طريقة التدفقات النقدية المخصومة دراسة متأنية لمعدلات النمو والقيم النهائية ومعدلات الخصم.
أفضل الممارسات لإجراء تقييم التدفقات النقدية المخصومة
لإجراء تقييم DCF بشكل فعال، من الضروري اتباع أفضل الممارسات التالية:
أريدك أن تفهم العمل أو الأصول بشكل كامل: احصل على فهم عميق للاستثمار الذي يتم تقييمه، بما في ذلك ديناميكيات الصناعة والمشهد التنافسي وآفاق النمو. يشكل هذا الفهم الأساس لتوقعات التدفق النقدي الدقيقة وتقييم المخاطر.
تطوير توقعات واقعية للتدفق النقدي: استخدم مجموعة من البيانات المالية التاريخية وأبحاث السوق واتجاهات الصناعة لتطوير توقعات واقعية للتدفق النقدي. كن متحفظًا وفكر في سيناريوهات مختلفة للحصول على نتائج مختلفة.
تحديد معدل الخصم المناسب: قم بحساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) بناءً على ملف تعريف مخاطر الأصل، بما في ذلك تكلفة حقوق الملكية ورأس المال.